发布 2026-10-14 · 更新 2026-10-25

回测一个组合，而不只是一只股票

单只股票的回测几乎会美化一切。组合回测加上了决定策略能否活下去的那几件事：相关性、调仓，以及只有多个持仓同时交易时才会出现的成本。

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为什么一只不够

单只股票的回测回答的是：「这条规则在这一只上会不会有效？」

这几乎从来不是你真正要问的问题。你跑的是一个组合，而组合引入了三件单只标的会藏起来的事。

两只各自看起来很好的股票，可能是同一个赌注。

如果持仓	那么
不相关	涨跌部分抵消 —— 路径更平滑
高度相关	亏损同时到来 —— 回撤是叠加的

十只相关标的组成的组合，是多绕了几步的单个仓位。 相关性在单只回测里看不见，而它正是多数「看起来的分散」消失的地方。

组合必须重新配权。多久调一次、调到什么目标，会改变结果：

每次调仓都是交易，每笔交易都带着成本。

单只回测假设一次一笔交易。组合调仓可能一次性交易多只标的 —— 在同一个时刻，吃同一份流动性。

这里正是回测的成本假设从「一个细节」变成关键的地方。 十只标的同时调仓，不会每只都拿到单只成交价。

一个这些都没写的组合回测，是一个塞了更多名字的单只回测。

每一块都需要一次你能重跑的取数：股票池、价格、因子、窗口。

# 可复现的输入，是检查组合结果的唯一方式。
curl "https://api.ashareapi.com/v1/kline?code=sh600519&period=day&count=250"

如果成分序列无法复现，组合结果就无法被检查 —— 而一个没被检查的组合结果，是一个关于组合的故事。

组合搭好之后，前面那篇教程的三个检查依然适用：

组合让这三条都更难、更重要，而不是更简单。