超额收益衰减

是什么

超额收益衰减（Alpha decay），指一个信号的优势随时间变弱。

一个在 1990 年代很强的效应，今天可能很弱 —— 因为它被套利掉了、被拥挤了，或者它本来就不像回测显示的那么稳定。

为什么它对回测很重要

回测是在整个测试窗口上取平均。如果优势在这个窗口内部就已经衰减，平均值会把它盖住。

如果只报	你就漏掉
全期夏普	优势在末尾还活着吗
总收益	它是不是正在衰减
一个数字	衰减的形状

样本末尾才是最相关的部分 —— 也是最适合藏在平均值背后的部分。

怎么检查

要求分时段的结果，而不只是总和。一个优势集中在遥远过去的信号，是历史遗物，不是活的策略。