相关性

是什么

相关性，衡量两个东西一起变动的程度 —— 取值从 −1 到 +1。

为什么它是组合风险的核心

两个各自看起来有吸引力的资产，可能是同一个暴露：

• 低相关 —— 涨跌部分抵消，路径更平滑
• 高相关 —— 亏损同时到来，回撤是叠加的

十只高相关标的组成的组合，是多绕了几步的单个仓位。 那不是分散 —— 是换了伪装的集中。

怎么检查

去要相关性矩阵，不只要持仓清单。一条声称分散的策略，应该能展示测试期里相关性实际是多少 —— 而不是假设是多少。